Оценка бизнеса представляет собой комплекс мероприятий, направленных на определение денежного выражения экономических выгод, получаемых от предпринимательской деятельности организации. Определение стоимости бизнеса происходит на основе анализа технологических, финансовых и организационных аспектов предприятия, а также текущих доходов и перспективных возможностей для получения прибыли в будущем.
Когда требуется оценочная экспертиза бизнеса?
Ситуации, в которых требуется провести оценку бизнеса:
- продажа или приобретение компании или её доли;
- объединение, поглощение, ликвидация и другие виды реструктуризации компании;
- выкуп акций или имущества у акционеров организации;
- разрешение споров о стоимости активов компании, таких как налоговых или конфискационных споров;
- страхование бизнеса.
Во всех вышеупомянутых случаях компания обязана обратиться к профессиональным оценщикам, чтобы получить отчёт об оценке.
Кроме того, оценку можно проводить и «для себя» с целью:
- понимания фактической стоимости компании;
- принятия обоснованных управленческих решений, таких как определение того, от каких бизнес-процессов следует отказаться или наоборот, в какие стоит вкладывать средства;
- подготовки правильных бизнес-планов, основанных на реальных данных, а не на прогнозах;
- оценки кредитоспособности компании и возможности использования её активов в качестве залога;
- при расследовании уголовных дел;
- при рассмотрении гражданских дел (споры о стоимости доли, разделы имущества и т.п.).
Что учитывается при оценке бизнеса?
При проведении оценки бизнеса учитывается ряд важных факторов для определения реальной рыночной стоимости компании:
- финансовое состояние компании (стоимость основных средств, доходы, расходы, прибыль, убытки и денежный поток);
- активы и обязательства (недвижимость, оборудование, запасы, финансовые обязательства, нематериальные активы и пр.);
- конкурентная обстановка (уровень конкуренции, динамика рынка и доля рынка, удерживаемая компанией);
- клиентская база компании;
- квалификация и опыт сотрудников, система управления и руководство внутри организации;
- уровень признания бренда и репутация на рынке;
- стратегические факторы (возможности роста, инновации, и наличие уникальных продуктов или услуг);
- правовые документы и регуляции, которые могут влиять на бизнес, а также юридические обязательства;
- экономические условия (инфляция, процентные ставки и политическая стабильность);
- технические и индустриальные факторы.
Для проведения оценки бизнеса необходим комплексный анализ всех перечисленных факторов, а также учет особенностей самой компании и рынка, на котором она действует.
Подходы и методы в оценке бизнеса
Существуют 3 основных подхода к оценке бизнеса: сравнительный, затратный и доходный. Каждый из них включает в себя свои уникальные методы оценки. Более подробная информация о всех этих подходах и методах оценки представлена в ФСО V (Федеральном стандарте оценки).
Сравнительный подход оценки бизнеса включает сравнение оцениваемой компании с аналогичной, стоимость которой известна. Для этой цели используются данные о ценах из заключенных сделок или цены, указанные в объявлениях о продаже.
Предпочтительным вариантом является использование цен из совершенных сделок, так как это обеспечивает более точную оценку стоимости бизнеса. В случае, если информация о сделках отсутствует или недостаточна, оценщик может воспользоваться ценами из объявлений.
При сравнительном подходе цены компаний-аналогов подвергаются корректировке на основе различных факторов, таких как:
- Возможная разница между ценой предложения и фактической ценой сделки, учитывая, что на момент оценки итоговая цена сделки неизвестна. В связи с этим оценщик снижает стоимость для возможного торга.
- Продолжительность нахождения предложения о продаже на рынке. Более длительный период может повысить вероятность торга.
- Сопоставление характеристик компаний-аналогов с характеристиками оцениваемой компании, и, если есть различия, внесение соответствующих корректировок.
- Оценка соответствия цен компаний-аналогов другим предложениям на рынке, и их исключение из расчетов, если они завышены или занижены.
Применение сравнительного подхода к оценке бизнеса не всегда возможно, так как сложно найти две идентичные или даже схожие компании. Даже при нахождении аналога может быть сложно получить достоверную информацию о нем.
Затратный подход основан на оценке стоимости активов компании и предполагает, что ценность предприятия зависит от объема затрат, связанных с ним. В соответствии с этим подходом, стоимость предприятия определяется как сумма денег, которую собственники получили бы, если бы продали все активы компании и погасили все долги.
Существует два основных метода затратного подхода в оценке бизнеса:
- Метод чистых активов: Оценщик определяет стоимость материальных и нематериальных активов компании, таких как недвижимость, транспорт, оборудование, ценные бумаги, товарные знаки и патенты. Затем из этой суммы вычитается сумма обязательств и долгов компании.
- Метод ликвидационной стоимости: Оценщики рассчитывают сумму, которую собственник получит, если компанию ликвидировать и продать все ее активы по отдельности. В этом случае учитываются затраты на демонтаж, комиссионные выплаты, налоги на продажу имущества и другие связанные расходы.
Затратный подход применяется в случаях, когда бизнес не генерирует стабильных доходов, например, если компания создана недавно или находится на стадии ликвидации. Этот подход не используется, если у компании мало или вовсе нет активов.
Доходный подход зависит от предполагаемых будущих доходов, которые компания способна сгенерировать. Он предполагает, что ценность компании зависит от объема доходов, которые она будет приносить в будущем. Следовательно, чем выше будущая прибыль бизнеса, тем выше его стоимость.
В рамках доходного подхода существуют два метода — метод прямой капитализации и метод дисконтирования. Обычно применяется метод дисконтирования. Оценщик прогнозирует будущие доходы компании на несколько лет вперед и затем, с использованием ставки дисконтирования, приводит их к сегодняшней стоимости. Иными словами, определяется, сколько будущие доходы будут стоить в настоящее время. Затем эти будущие потоки суммируются и делятся на величину (1 + i)^n, где i — ставка дисконтирования, n — период прогноза в месяцах. Получившееся значение представляет собой стоимость компании.
Чаще всего покупателей компаний или потенциальных инвесторов интересует не столько количество и стоимость активов компании, сколько ожидаемые доходы, которые они могут получить от нее. Поэтому доходный подход наиболее эффективен, когда требуется определить стоимость компании с целью последующей покупки, продажи или инвестирования в нее.
Каждый из этих подходов имеет свою собственную методологию расчетов, и ни один из них не является универсальным для всех сценариев оценки. Именно поэтому оценщик учитывает уникальные особенности и характер бизнеса, а также устанавливает конкретную цель оценки и тип стоимости.
В зависимости от контекста, оценщик может использовать один из трех подходов, либо два, либо даже все три, при условии, что это обосновано необходимостью получения достоверных результатов. Важным моментом является то, что оценщик должен предоставить обоснование в своем заключении о выборе тех или иных подходов и объяснить, почему он не применил другие методики, если такой выбор был сделан.
Этапы оценки бизнеса
После того, как компания определит цель оценки и подготовит необходимый набор документов, она обращается к оценщику. Процесс оценки бизнеса включает в себя 5 последовательных этапов.
- Подготовка: Оценщик и заказчик согласовывают цель оценки, собирают необходимый для выполнения работ пакет документов, прежде всего бухгалтерских, устанавливают сроки работ и определяют стоимость оценки. На основе этого соглашения составляется задание на оценку и заключается соответствующий договор.
Задание на оценку – обязательный документ, который содержит следующую информацию:
- описание объекта оценки и связанных с ним имущественных прав;
- цель оценки;
- планируемое использование результатов оценки;
- вид стоимости, который требуется определить;
- дата оценки;
- предполагаемые допущения, которые необходимо учесть при проведении оценки.
Дополнительные сведения о задании на оценку, а также о общих концепциях оценки, подходах и требованиях к проведению оценки можно найти в документе ФСО IV.
- Идентификация и анализ объекта оценки: Эксперт изучает предоставленные материалы и запрашивает дополнительные документы, необходимые для определения стоимости бизнеса. При необходимости, оценщик посещает офис компании, осуществляет осмотры имущества и получает недостающую информацию от владельцев или управляющих.
- Анализ рынка: Оценщик проводит маркетинговые исследования рынка, анализируя факторы, которые могут оказать влияние на экономическую деятельность и развитие компании.
- Расчёты: Этот этап является ключевым. Специалист выбирает подходы и методы оценки, соответствующие особенностям оцениваемого бизнеса и поставленным целям. Затем производит вычисления, включая определение стоимости нематериальных активов компании, а также недвижимого и движимого имущества. На этом этапе, основываясь на бухгалтерской отчетности компании, оценщик также проводит расчеты, оценивая рентабельность и ликвидность бизнеса и делая вывод о его финансовом состоянии.
- Создание отчета о проведенной оценке: Этот финальный этап процесса оценки включает в себя сбор информации о выполненной работе и ее оформление в виде отчета.
Заключение эксперта представляет собой документ, составляемый в соответствии с законодательством Российской Федерации о оценочной деятельности, требованиями Федеральных стандартов оценки (ФСО VI), и правилами Саморегулируемых организаций (СРО), к которым принадлежит оценщик. В этом отчете оценщик отражает свою профессиональную оценку стоимости бизнеса.
Независимо от типа объекта оценки, отчет оценки должен включать разделы, указанные в разделе II Федеральных стандартов оценки VI.
Ключевые разделы:
- Основные факты и выводы. Этот раздел содержит информацию о самом бизнесе, результаты проведенной оценки и итоговую стоимость бизнеса.
- Задание на оценку. В нем описывается задание, поставленное перед оценщиком.
- Информация о заказчике и оценщике. Раздел содержит данные о заказчике оценки и самом оценщике.
- Допущения и ограничения. Указываются условия и предположения, которые оценщик учитывал при проведении оценки.
- Описание объекта оценки. В этой части отчета описывается сам объект, подвергшийся оценке.
- Анализ рынка и внешних факторов. Раздел включает анализ рынка, на котором действует объект оценки, а также других внешних факторов, которые могут влиять на его стоимость.
- Оценочные методы. Оценщик описывает примененные методы оценки, такие как доходный, затратный и сравнительный подходы. Также предоставляются вычисления, проведенные в рамках оценки.
- Согласование результатов. В этой части отчета происходит сопоставление результатов, полученных с использованием различных методов оценки.
Завершив составление экспертного заключения, оценщик передает его заказчику, который в свою очередь использует его для своих целей.
Необходимые документы для оценки бизнеса
Оценка бизнеса – это процесс, который требует доступа к разнообразной информации о компании:
- Финансовая документация, куда входит бухгалтерская отчетность, такая как балансы, прибыли и убытки, а также отчеты о движении денежных средств.
- Копии всех договоров и соглашений, подписанных компанией.
- Данные о долевой структуре компании, акционерах и учредителях.
- Отчеты о результатах оценки активов компании.
- Сведения о недвижимости, земельных участках, строениях и оборудовании, включая акты оценки и документы о правах собственности.
- Информация о численности сотрудников, их квалификации и заработной плате.
- Документы, связанные с маркетинговыми исследованиями, планами маркетинга и разработанными стратегиями.
- Копии всех необходимых лицензий, разрешений и сертификатов, необходимых для законной деятельности компании.
- Данные о предыдущей производительности компании и планы развития на будущее.
Если Вам требуется оценочная экспертиза бизнеса, АНО ЦСЭ «Рособщемаш» предоставит Вам необходимую поддержку и поможет разрешить все вопросы и проблемы.
